連續(xù)兩天,擴大投資的利好因素讓工程機械板塊大幅上揚,行業(yè)內(nèi)多家公司股票接連放量漲停。作為與固定資產(chǎn)投資高度正相關(guān)的周期性行業(yè),在需求大幅下滑的緊要關(guān)頭,工程機械類公司迎來了支撐增長的一絲曙光。
業(yè)內(nèi)人士認為,只要我國保持適度的固定資產(chǎn)投資增長,工程機械行業(yè)的需求就將維持在一定的增長水平上。在政府部門擴大投資的同時,有研究員認為,在目前的市場環(huán)境下,以逐利為目的、以市場為導(dǎo)向的投資積極性(如工業(yè)投資和房地產(chǎn)投資)還有待激活,而這方面的投資對于工程機械行業(yè)全面回暖幫助最大。
業(yè)績釋放在明年
國金證券董亞光預(yù)計,今年全社會固定資產(chǎn)投資約17.3萬億元,其中鐵路投資約3,300億元,公路投資約7,000億元,房地產(chǎn)投資約3.6萬億元;根據(jù)上述投資措施,明年的鐵路投資將增長82%,公路投資增長43%,靜態(tài)測算增加固定資產(chǎn)投資額約1萬億元。
這樣來看,受益的工程機械品種包括挖掘機、裝載機、推土機、壓路機、旋挖鉆、起重機和混凝土機械。董亞光同時指出,由于景氣度下降較快的房地產(chǎn)業(yè)并未受有關(guān)投資刺激,綜合考慮,裝載機、推土機、壓路機、旋挖鉆和起重機受益將更為明顯,相關(guān)公司包括柳工、廈工股份、山推股份、中聯(lián)重科、徐工科技和三一重工。
另一方面,盡管今年四季度將增加1000億元的政府投資,但四季度通常受天氣影響施工量有所減少;而且今年春節(jié)是在2009年1月末,較往年有所提前,因此增加的1000億元中央投資是否能夠在當季產(chǎn)生預(yù)期效果尚待觀察,但預(yù)計對明年初的投資需求將會有所拉動。
還有研究員表示,此次中央出臺的投資規(guī)劃歷時兩年,顯示出政府通過加大投資刺激內(nèi)需的態(tài)度非常堅決。如果未達到效果,政府仍然會可能進一步加大投資,如此一來工程機械行業(yè)將會明顯受益。
工業(yè)和房地產(chǎn)投資有待激活
在政府部門擴大投資的同時,有研究員認為,在目前的市場環(huán)境下,以逐利為目的、以市場為導(dǎo)向的投資積極性(如工業(yè)投資、房地產(chǎn)投資等)依然有待激活,而這方面的投資對于工程機械行業(yè)的全面回暖最有幫助。
董亞光指出,從國家預(yù)算內(nèi)資金和國家財政收入占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的比重來看,在1998-2001年間,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中國家預(yù)算內(nèi)資金占比超過7%,而近年來已逐步回落到4%以下。因此,政府對固定資產(chǎn)投資的影響力較前期偏弱,產(chǎn)生的效果也可能相對較弱。
長江證券研究員黃振認為,機械行業(yè)乃至整個經(jīng)濟在目前的國際大環(huán)境下,必須在財政政策的“加法”與市場因素的“減法”中支撐規(guī)模,尋求增長。
其中的“加法”包括:鐵路、公路、電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、災(zāi)后重建、農(nóng)村建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生等設(shè)施建設(shè)、安居工程等對行業(yè)的拉動;而“減法”則表現(xiàn)在工業(yè)投資、房地產(chǎn)投資等增長的不確定性對行業(yè)需求的影響。
董亞光表示,由于房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資占到城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的50%以上,受宏觀調(diào)控和全球金融危機影響,房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)的景氣度都出現(xiàn)下降,它們未來的增速下降幅度也會影響工程機械需求。
事實上,從工程機械行業(yè)的歷史周期來看,在行業(yè)需求增速維持10%以上、成本壓力放緩的背景下,行業(yè)整體盈利能力將出現(xiàn)復(fù)蘇;而一旦行業(yè)需求增速出現(xiàn)大幅回落,則極有可能導(dǎo)致行業(yè)盈利能力回落。
出口仍有空間
在國內(nèi)需求疲軟的情況下,今年以來,我國工程機械行業(yè)在出口方面的表現(xiàn)則較為搶眼,“第二戰(zhàn)場”的開辟一路綠燈。
據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,今年1-8月,我國工程機械產(chǎn)品累計出口金額90億美元,比上年增長69%;其中整機61.7億美元,比上年增長68.6%,占出口總額的68.5%;零部件出口28.3億美元,比上年增長69.6%,占出口總額的31.5%。出口增幅超過1倍以上的產(chǎn)品有履帶起重機、推土機、筑路機及平地機、鏟運機、瀝青攪拌設(shè)備、全路面汽車起重機、牽引車、樁工機械和混凝土機械。產(chǎn)品出口已成為帶動中國工程機械增長的主要因素。
中國工程機械工業(yè)協(xié)會秘書長俞琚表示,近年來亞洲、非洲等一些新興市場的穩(wěn)定增長,對我國工程機械行業(yè)的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用?!皻W美主流市場顯示出相對萎縮的趨勢,尤其是北美,去年的表現(xiàn)就不盡如人意。雖然歐洲、日本相對北美略好一些,但是就我國工程機械行業(yè)來看,新興市場近幾年的表現(xiàn)一直是最搶眼的。”他認為,與歐美主流市場相比,這些新興地區(qū)現(xiàn)金多、負債少,受金融風(fēng)暴的影響相對較小,可以保持相對穩(wěn)定的增長。
中投證券李勤也認為,當前我國的工程機械已經(jīng)具備了相當?shù)漠a(chǎn)品競爭力,未來的出口還將有進一步增長。出口業(yè)務(wù)將形成對我國工程機械行業(yè)產(chǎn)品銷售的重要補充,可以部分規(guī)避國內(nèi)的周期性風(fēng)險。當前的問題在于,出口收入占工程機械企業(yè)收入的比例基數(shù)還相對較低,對企業(yè)總收入的影響還相對有限,因此國內(nèi)工程機械行業(yè)在今年經(jīng)營形勢主要還是取決于國內(nèi)市場。
波動帶來整合
“雖然市場需求沒有之前那樣的強烈,但目前少有壓力的現(xiàn)狀也許是個最好的局面”。國內(nèi)某工程機械企業(yè)內(nèi)部人員這樣告訴記者。在他看來,產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中沒有波動實際上并不是一件好事?!皩τ诠こ虣C械行業(yè)來說,目前是一個比較好的整合期?!?nbsp;
記者也注意到,從一系列大手筆的收購到一些小企業(yè)的重新組合,不難看出我國工程機械行業(yè)今年以來的整合力度要大了許多。
這位企業(yè)內(nèi)部人員還表示,工程機械本身就是一個對資金鏈要求比較高的行業(yè)。在扶持政策減少、原材料價格波動的情況下,對于一些小企業(yè),特別是回款率比較差的企業(yè),的確到了“無米下鍋”的地步。在后期的競爭中,這些企業(yè)就很可能跟不上,銷量也隨之下滑,導(dǎo)致市場占有率逐漸下降。相反,擁有技術(shù)、資金優(yōu)勢的大企業(yè)往往會在這個時候越做越大、越做越強。(記者 陸洲)
來源:中國證券報